西北区域高增，海外有所突破。2026H1：1）分区域看，华东、西北、华北、华中、西南区域及海外别离完成盈余收入3.23亿元（-8.89%）、3.27亿元（+23.98%）、0.80亿元（-50.18%）、0.79亿元（+9.56%）、0.70亿元（+199.56%）、0.12亿元(+32.64%)，获益西北地区水利基建项目、矿藏挖掘出资项目增多等要素，公司订单添加明显。2）方针端看，“十五五”规划局面阶段方针盈余密布开释，城市更新将地下管网改造列为中心工程，油气管网、现代化水网建造同步推动，三大范畴构成万亿级出资共振；资金端，超长时间特别国债、中心预算内出资、地方政府专项债构成协同支撑，为职业开展供给了坚实资金托底。

  毛利率提高，费用率下降。2026H1：1）毛利率：获益于产品结构优化，出售毛利率同比提高1.09个百分点至21.17%。2）费用端：公司环绕“质量、效益、稳健、添加”的运营方针，稳步推动降本增效，出售费用率、管理费用率全体稳健；获益于有息负债规划削减，财务费用率同比削减0.59个百分点至0.17%。3）应收账款：期末应收账款余额14.41亿元，较期初添加17.81%，首要系出售合同结算进展影响。

  工程管道头部企业，长时间生长动力足够。公司深耕工程管道多年，聚集“国家大型长输管线和城市生命线”双线开展的战略和“一主多翼+一新”事务布局，生长空间继续拓展：1）在市场环境方面，水利工程建造、城市更新、地下管网建造等相关范畴利好方针连续出台，优质项目订单将明显地添加。2）在竞赛优势方面，公司从专用料研制、管道结构设计、产品出产研制、管道衔接、物流配送、管道安装到售后服务为一体的全产业链优势；具有南水北调、引汉济渭等多个国家级要点工程建造项目经历；具有国家企业技能中心、国家级CNAS实验室等技能创新渠道，研制才能杰出。3）在长时间战略布局方面，公司秉承“让智能管道改动人类日子”的企业任务，以管道智能终端为中心，要点布局管道新材料、管道机器人、氢能管道、海洋管道等中心技能范畴，致力于打造高科技、高市值、国际化的东宏品牌，长时间生长才能杰出。到陈述期末，公司经过会集竞价交易方式累计回购403.67万股，回购金额5314.23万元，后续拟将回购股份用于股权鼓励或职工持股方案，进一步健全长效鼓励机制。

  盈余猜测与出资主张。估计2026-2028年EPS别离为0.79元、0.97元、1.12元，对应PE别离为15倍、12倍、10倍。公司归纳竞赛力杰出，在手订单足够，看好公司长时间生长性，保持“买入”评级。